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　　新濠天地官方网站新濠天地官方网站新濠天地官方网站22H2养殖业务盈利大幅改善，助力全年业绩扭亏。收入方面，22年公司生猪/肉鸡业务分别实现收入426.42/355.82亿元，同比+44.58/+17.32%。22年生猪/肉鸡出栏量1790.86万头/10.81亿只，同比+35.49%/-1.83%。22年生猪/肉鸡出栏均价为19.05/15.47（元/公斤），同比+9.55%/+17.20%。22年7月以后，生猪及肉鸡价格大幅跳涨带动养殖业务盈利能力快速恢复，全年业绩实现扭亏。

　　23Q1养殖业务淡季亏损，亏损幅度同比下降。收入方面，23Q1公司生猪/肉鸡业务分别实现收入98.91/77.29亿元，同比分别+60.78%/+16.47%。23Q1生猪/肉鸡出栏量为559.54万头/2.67亿只，同比分别+39.07%/+17.66%，公司生猪/肉鸡出栏量保持较高增速。春节后为肉类消费淡季，价格低迷导致养殖业务亏损。

　　投资建议：预计2023~2025年归母净利润为92.07/157.12/122.81亿元，同比+74.1%/+70.7%/-21.8%，对应PE为14.4/8.4/10.8倍。公司养殖业龙头地位稳固，未来肉鸡养殖将保持稳健发展态势，生猪出栏量仍有持续增长空间，中长期成长性良好，维持“买入”评级。