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本周申万农林牧渔指数下跌1.38%，同期沪深300 指数上涨0.28%。投资分析意见：轮动周期，扬帆科技。
把握生猪、肉鸡、鳗鱼等养殖子行业景气轮动机会，重点关注转基因玉米种植推广、新型非洲猪瘟疫苗商业化等重大科技应用。重点关注：①行业景气受益：益生股份、圣农发展、牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新希望、海大集团；②科技助力兑现：非洲猪瘟疫苗商业化：生物股份、普莱柯、中牧股份、科前生物；转基因玉米种植推广：登海种业、隆平高科、大北农。
本周关注：“三夏”工作开展几何？进入6 月，年中第一个耕种“大忙”时节来临，“三夏”工作开展的进展如何？“三夏”是夏收、夏种、夏管的简称。即收获上年秋季播种的小麦、油菜，种植最重要的农作物水稻，同时种植后管理：包括追施返青肥、发棵肥等。通常自每年5 月下旬开始，至6 月中旬结束，是一年中的种植的第一个“大忙”。2023 年“三夏”工作进展如何？根据农业农村部数据，截止6 月2 日15 时，全国已收获冬小麦面积7500 多万亩，麦收进度超过两成：其中四川、湖北麦收进度进入尾声，河南进度超过三成，安徽进度过两成，江苏进度过一成。全国日机收面积已连续3 天超过1000 万亩，“三夏”大规模小麦机收全面展开。前期阴雨天气是否对部分地区麦收造成影响？连续阴雨天气对小麦生产，尤其是河南南部地区的小麦收获造成了一定影响。就目前来看，驻马店、南阳、信阳南部地区一些县的部分地块，出现了“穗发芽”现象。根据河南省农业农村厅数据显示，截止6 月3 日17 时，河南省已收获小麦4410 万亩，约占全省种植面积的51.7%，全省麦收过半，日投入联合收割机11 万台，日进度911 万亩。其中，南阳和信阳麦收基本结束，驻马店机收面积1075.2 万亩，占种植面积的91.8%，豫南麦收大头落地。洛阳、漯河和郑州小麦收获接近一半，周口近六成，平顶山超七成。整体来看，抢收兜底保障工作进展顺利。随着“三夏”小麦收获和机械化生产推进，预计夏粮丰收无虞，全年粮食丰收有基础。根据农业农村部数据，今年“三夏”预计共投入1650 万台（套）各类农机装备，开展夏收、夏种和夏季田管机械化作业，其中联合收割机60 多万台，机具总量供给充足、可以满足“三夏”生产需求。在适收快收的推进下，预计夏粮丰收有保障。
生猪养殖：猪价延续低位震荡。据涌益咨询数据，6 月3 日全国外三元生猪销售均价为14.34 元/kg，周环比+2%。虽然月末整体市场供应压力有所减缓，但需求端增量不及预期：监测样本点屠宰企业宰量本周环比小幅增加1.08%；同时现阶段屠企库存仍处较高水平：根据涌益多样本数据显示，全国冻品库容率24.2%，居较高水平。供给充裕，消费疲软，行业景气低迷依然是当前的主基调。低迷的猪价背景下，养殖持续亏损。
根据Wind 数据显示，截止2023 年6 月2 日，自繁自养与外购仔猪养殖利润分别为-313.57、-171.28 元/头，已是连续22 周五损。向后展望，需求端相对弱势，供给端压力或只增不减，行业仍面临亏损的压力。
此外，南方雨季的到来，也让疫病防控再次面临考验。预计后续产能仍将延续调减态势。投资分析意见：产能去化趋势确立，Q2 或进一步加速，继续重点推荐生猪养殖板块布局机会。板块投资机会仍在于 “产能持续去化”的演绎，产能去化带来供给下降、猪价上行的预期仍在发酵，继续推荐。在标的选择上，我们在年初提出出栏增速、成本水平与估值位置的选股三要素，布局左侧预期发酵的初期。行至当下，量增快、成本优的猪股定价模式已形成一定的市场共识。向后展望，企业的资金储备（羽翼丰满穿越周期、兑现成长的确定性）与养殖成本差异有望得到进一步的定价。基于此，重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧。
肉鸡养殖：白鸡鸡苗价格底部回暖，黄鸡价格维持低迷。①白羽肉鸡。据上海钢联，6 月1 日全国商品代白羽鸡苗均价2.27 元/羽，周环比-0.14%，行业主体仍处亏损之中。维持我们此前判断，Q2 基本面趋势确定性走弱，但缺口已实质性形成，静待周期反转，左侧逢低布局。商品代鸡苗供应的阶段性缺位告一段落，23Q2仍为本轮周期中商品雏鸡供给的确定性高点，同时季节性养殖积极性回落亦将压制鸡苗的需求，Q2 鸡苗价格或跌势难止。与此同时，海外引种逐渐趋于稳定，但总量持续趋紧是大概率事件，国内自繁/自产品种的生产效率、市场接受度仍待时间检验，上游供应源头收紧为周期确定性趋势。展望下半年，缺口确定性形成，供给拐点来临的时点与斜率取决于强制换羽的比例与效率、国产种鸡的销售推广进程。建议Q2 持续关注父母代鸡苗销售情况及后备父母代种鸡存栏的边际变动趋势。逢低布局板块，关注益生股份，圣农发展等。②黄羽肉鸡：鸡价维持底部震荡。据新牧网，截至5 月26 日，全国中速鸡出栏均价13.52 元/kg，周环比+1%。
投资分析意见：“低位供给”为基，“季节景气”为茅，仍是2023 年黄羽肉鸡板块布局的思路，逐步走出低谷，黄鸡“金九银十”仍值得期待。关注立华股份，湘佳股份。
鳗鲡养殖：鳗鱼价格走势仍弱，22/23 捕捞季苗获同比回升。截至6 月2 日，中国大陆地区3P 美洲鳗流通均价约79 元/kg，3P 日本鳗销售均价约90 元/kg，周环比持平。22/23 鳗苗捕捞季结束，东亚地区最终苗获49 吨左右，较21/22 捕捞季42.8 吨的水平有所回升。
