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本周(9月25日-10月1日)沪深300指数涨跌幅为-1.32%，农林牧渔板块涨跌幅为-1.87%，板块排名第27，子行业中动物保健、果蔬加工、种子、畜禽饲料以及食品及饲料添加剂板块市场表现位居前五。
本周(9月25日-10月1日)猪价环比下降。根据跟踪的重点省市猪价来看，截至9月28日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为15.75/16.05/16.00元/公斤，环比上周分别-0.94%/-4.75%/-0.31%。截至9月27日，平均猪肉价格为22.14元/公斤，环比上周下降0.14%。截至9月29日，仔猪平均批发价格25.63元/公斤，环比上周下跌0.19%，二元母猪平均价格为30.25元/公斤，环比降低 0.56%。养殖亏损有所扩大，自繁自养利润为-70.70元/头，外购仔猪养殖利润为-145.98元/头。截至9月29日，白羽肉鸡周度价格为8.05元/公斤，环比上涨1.13%，肉鸡苗价格为2.56元/羽，环比上涨 4.07%，养殖利润为-2.88元/羽。
2023年上半年我国生猪出栏量和猪肉产量分别为37548万头和3032万吨，同比分别增长2.6%和3.2%，生产效率提升对供给的影响已经逐新得到印证。由于2022年5月到12月，行业出现高效率母猪的补栏，根据从能繁母猪补栏到育肥猪出栏的生产周期，预计2023年全年猪肉供给较为充足。
我们认为7月下旬以来的猪价反弹，主要是供给局部不足、二次育肥和压栏惜售等多因素作用下的短期阶段性上涨，生猪市场整体仍处于供大于求状态，猪价后续大概率仍将回落。猪价的局部反弹难以修复资产负债表，不改行业产能去化大趋势，产能去化仍将是贯穿2023年的行业“主基调”-
根据我们的养殖股“亏损期+低PB投资策略，我们主议在第三个“亏损底”期间选择PB 接近或跌破自身历史底部的稳健标的进行布局，推荐温氏股份、唐人神、东瑞股份、神农集团、巨星农牧、新希望等经营相对稳健的生猪养殖股。根据我们的生猪养殖股逻辑框架，随着生猪产能的进一步去化，后续生猪养殖股或有望沿着“产能去化”的逻辑演绎。
推荐海大集团:综合考虑生猪、蛋禽、肉禽、水产和反刍等下游周期趋势，我们认为饲料行业2023年景气度或优于2022年。与此同时，行业整合持续推进，市场份额有望进一步往头部集中。公司的《2023年员工持股计划》有助于提升员工业务拓展的积极性。目前股价对应2023年估值处于历史底部区域。
推荐圣农发展:目前产业资本在肉鸡行业的博弈程度和拥挤程度要明显低于生猪行业，白羽肉鸡行业本轮周期产能去化的阻力要小于生猪行业。随着2022年国内祖代白羽肉鸡引种更新量下降带来供给收缩的影响逐步体现，后续白羽肉鸡供需格同有望继续呈现改善趋势。站在日前时点，从周期角度，圣农发展处于业绩周期和PB估值周期的双底部，已经具备配置价值。
