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　　行情回顾：节后生猪现货季节性下跌进入深度亏损状态，在低位延续接近一周时间后，在国家发布入市收储消息之后，生猪期现货持续反弹，期价总体表现强于现货，带动基差总体走强。

　　逻辑观点：第一，目前期价结构依然维持春节前以来的远月升水结构，即3月合约最低，之后各个合约均升水近月，需要指出的是，2月期间远月对近月价差显著收窄；第二，在前期报告中我们指出，去年年底生猪期现货主要源于供应集中释放和需求塌陷两个方面，供应端从能繁母猪存栏滞后推算，去年生猪供应整体尚未恢复，我们倾向于认为，后期供需有望趋于改善继而带动猪价上涨，甚至可能带动市场重归春节前后中断的产能恢复过程，这意味近月期价可能低估，而远月合约则可能被高估；第三，节后期现货价格表现总体符合我们之前的预期，但需要留意的是，当前期价反弹更多源于供应端的收缩，而需求端尚有望跟踪，此外，还需要留意产能的变动，因其影响远期供需预期。

　　展望与建议：我们维持谨慎看多观点，建议投资者持有前期多单，考虑到目前期价对现货维持较大幅度升水，市场对需求恢复进度存在较大分歧，暂不建议投资者追多。

　　行情回顾：节后鸡蛋现货季节性低开，随后陷入低位震荡格局；期价先抑后扬，全月变动不大，带动基差整体走弱，但依然维持往年同期高位水平。

　　逻辑观点：第一，在前期报告中我们指出，今年鸡蛋延续2020年以来的供需两弱格局，节前期现货表现弱势更多源于需求受到疫情的扰动，后期需要特别留意需求端的变化，因一旦需求恢复或者改善，那么蛋鸡养殖需要一波产能恢复的过程，这一过程往往伴随着鸡蛋现货价格上涨，及其对应的蛋鸡养殖利润的提升；第二，目前市场表现符合之前预期，供应端即在产蛋鸡依然处于历史同期低位，博亚和讯数据显示在产蛋鸡存栏连续4月环比小幅下滑。而现货节后虽有季节性下跌，但现货价格和养殖利润均显著高于往年同期。

　　展望与建议：基于饲料成本、动物蛋白和鸡蛋自身供需格局，继续持谨慎看多观点，考虑到目前鸡蛋主力合约期价与主产区现货均价大致平水，基差处于历史同期高位水平，且后期需求端有望带动供需趋于改善，我们建议投资者可以持有前期多单。

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