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　　行情回顾：2月期间生猪现货价格反弹之后，进入3月以来，生猪现货持续震荡偏弱运行，现货弱势带动期价特别是近月期价持续下跌并创出新低，基差整体走强，而近月-远月新濠天地官方网站价差持续走弱。

　　逻辑观点：第一，3月期间其现货表现不及我们之前预期，在我们看来，主要原因有二，一方面低估了节前堆积的供应量，另一方面则源于节后疫情对供应的阶段性影响；第二，对于需求层面，考虑到生猪餐饮食堂消费占比较大，随着疫情防控政策的放开，社会流动性提高，消费有望恢复至常年水平，除去宏观经济数据外，从节后鸡蛋和白羽鸡价格和利润处于历史同期高位水平可以得到印证；第三，考虑到节前积累的供应仍有待消化，生猪现货缺乏上涨动力，与此同时，生猪养殖已经深度亏损，继续下跌将触发国家储备收购，期价继续下跌空间亦有限。

　　展望与建议：暂维持中性观点，后期或再度转向看多，建议投资者暂以观望为宜，待现货再度上涨后择机入场做多近月合约或介入正套操作。

　　行情回顾：3月期间鸡蛋现货依然强势，上中旬继续上涨，下旬出现小幅回落，期价则整体偏弱，远月尤为弱势，带动基差持续走强，不断创出历史同期新高。

　　逻辑观点：第一，在前期报告中我们指出，今年鸡蛋延续2020年以来的供需两弱格局，节前期现货表现弱势更多源于需求受到疫情的扰动，后期需要特别留意需求端的变化，因一旦需求恢复或者改善，那么蛋鸡养殖需要一波产能恢复的过程，这一过程往往伴随着鸡蛋现货价格上涨，及其对应的蛋鸡养殖利润的提升；第二，目前现货市场表现符合我们之前预期，而期价表现弱势更多源于远期供需改善的担忧，远月期价大幅新濠天地官方网站下跌，5-9价差处于历史同期最高水平，进而压制近月合约；第三，在这种情况下，我们倾向于认为当前市场矛盾主要集中在近月合约上。

　　展望与建议：考虑到2305合约基差处于历史高位，而现货季节性和供需仍支持现货阶段性强势，后期基差修复更多通过期价上涨来实现，据此维持谨慎看多观点，建议持有2305合约多单。

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